——国泰君安点评sfy2025q1业绩
2025年4月10日,北京——国泰君安证券发布最新研究报告,对新东方(edu.us,以下简称“新东方”)公布的2025财年第一季度(以下简称“sfy2025q1”)业绩进行了深入点评。报告指出,在当前全球经济不确定性及教育行业变革的大背景下,新东方展现出了新业务增长的韧性,并对公司未来的利润率回暖持积极态度。
一、sfy2025q1业绩概览
新东方sfy2025q1实现营业收入6.5亿美元,同比增长15%,超出市场预期。其中,教育服务业务收入同比增长20%,主要得益于公司在k12教育、在线教育和职业教育等新业务领域的持续投入和布局。新东方的国际教育业务也实现了稳健增长,收入同比增长10%,显示出公司在全球教育市场的竞争力。
二、新业务增长韧性足
国泰君安认为,新东方在新业务领域的增长韧性主要得益于以下几个方面:
1. 教育科技投入:新东方持续加大在教育科技领域的研发投入,通过人工智能、大数据等技术手段,提升教学质量和效率,满足学生个性化学习需求。sfy2025q1,公司研发支出同比增长25%,显示出公司对教育科技创新的重视。
2. 多元化业务布局:新东方积极拓展k12教育、在线教育、职业教育等多元化业务领域,形成了较为完善的教育产业链。sfy2025q1,公司在线教育业务收入同比增长30%,职业教育业务收入同比增长40%,均显示出较强的增长势头。
3. 品牌优势:作为中国教育行业的领军企业,新东方在品牌、师资、教学资源等方面具有明显优势。sfy2025q1,公司在全国范围内新增了50个教学点,进一步提升了品牌影响力和市场占有率。
三、静待利润率回暖
尽管新东方sfy2025q1业绩表现亮眼,但报告指出,公司在短期内仍面临一定的利润率压力。主要原因包括:
1. 成本压力:随着教育行业竞争加剧,新东方在师资、营销等方面的投入持续增加,导致成本压力较大。sfy2025q1,公司毛利率同比下降2个百分点,净利率同比下降1个百分点。
2. 政策影响:近年来,中国对教育行业的监管力度加大,对k12教育、在线教育等领域提出了一系列规范要求。这在一定程度上限制了新东方的业务扩张速度,对利润率产生一定影响。
尽管如此,国泰君安对新东方未来的利润率回暖持积极态度。主要理由如下:
1. 成本控制:新东方在教育科技、教学管理等方面具有较强的优势,有望通过技术手段和精细化管理,降低运营成本,提升利润率。
2. 业务结构优化:随着新东方在k12教育、在线教育、职业教育等新业务领域的持续投入,公司业务结构将更加多元化,有望在一定程度上降低对单一业务领域的依赖,提升整体利润率。
3. 政策利好:随着中国对教育行业的规范管理逐步落地,行业竞争格局将更加明朗,有利于新东方等头部企业的发展。对职业教育、在线教育等领域的支持政策,也将为新东方带来新的增长点。
四、投资建议
国泰君安认为,新东方在新业务领域的增长韧性足,未来利润率有望回暖。考虑到公司在教育行业的品牌优势、技术实力和市场地位,维持对新东方的“买入”评级,目标价为100美元。
五、风险提示
1. 教育行业政策风险:中国对教育行业的监管力度加大,可能对新东方的业务发展产生一定影响。
2. 市场竞争风险:随着教育行业竞争加剧,新东方在师资、营销等方面的投入持续增加,可能导致利润率承压。
3. 宏观经济风险:全球经济不确定性加大,可能对新东方的业务发展和盈利能力产生一定影响。
国泰君安对新东方sfy2025q1的业绩表现给予积极评价,并对其未来利润率回暖持乐观态度。在当前全球经济不确定性及教育行业变革的大背景下,新东方展现出了较强的业务增长韧性,有望在新业务领域实现持续增长,为投资者带来良好的投资回报。